股票推薦的三個(gè)邏輯

1、與眾不同的信息

2、與眾不同的邏輯

3、看懂眾人的心

說(shuō)別人都知道的東西相當于說(shuō)”我的爸爸是個(gè)男人，我的媽媽是個(gè)女人，因此股票上漲”。

和研究員溝通時(shí)，要注意聽(tīng)他獨到的信息

例子

1、東方明珠

東方明珠1994年造價(jià)10億，折舊可以選40年或者25年，最后公司選擇40年折舊，那么股價(jià)應該漲還是跌？

跌，公司如果選擇40年折舊，說(shuō)明公司對公司未來(lái)發(fā)展沒(méi)信心，因為他折舊年限選最高的，這樣可以EPS高，說(shuō)明高管的行為說(shuō)明他對公司成長(cháng)性沒(méi)信心

2、鞍山鋼鐵

鞍山鋼鐵2005年把高爐的折舊年限從20年換成15年，這說(shuō)明公司對未來(lái)發(fā)展有信心，通過(guò)會(huì )計手段藏利潤，因此應該買(mǎi)這個(gè)股票

信息和邏輯是給別人推薦股票的起源，起源和研究員的天賦和公司資源有關(guān)

分支機構人員能做的只是信息的解讀

不同于市場(chǎng)預期的信息是推薦股票最需要的因素

千萬(wàn)不要覺(jué)得基本面決定股價(jià)，基本面影響了人們對基本面的預期，基本面長(cháng)在書(shū)上，股價(jià)是人們對未來(lái)基本面預期的反映，股價(jià)不是人們對基本面的反映，而是人們對未來(lái)基本面預期的反映

股票市場(chǎng)從來(lái)不是國民經(jīng)濟的晴雨表

兩大信息誤區

1、任何對于過(guò)去的信息都不能構成股票推薦的理由，只能是對于未來(lái)預期的信息能夠構成推薦理由

2、人盡皆知的信息不能構成股票推薦的理由

對后面市場(chǎng)看法

接下來(lái)4-5個(gè)月時(shí)間A股應該是震蕩行情，下探2800左右的位置，下探以后不會(huì )暴跌，還會(huì )上去，上方位置在3200-3400左右，投資的方向從價(jià)值股轉向成長(cháng)股。價(jià)值股的風(fēng)吹到成長(cháng)股上，接下來(lái)這輪存量博弈行情是基金經(jīng)理擅長(cháng)的，而不是房地產(chǎn)老板擅長(cháng)的。

2014年牛市只是房地產(chǎn)老板搶股票的行情，成長(cháng)股行情他是玩不來(lái)的。如果原來(lái)有100個(gè)基金經(jīng)理玩成長(cháng)股，突然進(jìn)來(lái)10個(gè)房地產(chǎn)老板來(lái)做價(jià)值股，那么短期市場(chǎng)由誰(shuí)決定？是由10個(gè)房地產(chǎn)老板決定，這是因為10個(gè)老板是邊際增量，而股票價(jià)格是由邊際增量變化來(lái)決定的，所以11-12月份行情由增量資金主導

而10個(gè)地產(chǎn)老板進(jìn)入市場(chǎng)一段時(shí)間后，市場(chǎng)有110個(gè)參與者，此時(shí)存量博弈將會(huì )由人數占優(yōu)的100個(gè)基金經(jīng)理決定，因為沒(méi)有增量資金影響存量市場(chǎng)

怎么讓盡量多的人知道你的邏輯？需要媒體的傳播，對研究員來(lái)說(shuō)最簡(jiǎn)單的方法就是通過(guò)發(fā)微信，開(kāi)電話(huà)會(huì )議去勸說(shuō)別人，如果我的邏輯被盡量多的人接受，我就贏(yíng)了

把握投資的第三點(diǎn)，如何知道別人的內心世界？這個(gè)指的是把握投資經(jīng)理的內心世界，這個(gè)問(wèn)題如何解決？很簡(jiǎn)單，你要和這個(gè)世界上足夠多的人去交流，分析師去基金公司路演，一方面是推銷(xiāo)自己的IDEA，另一個(gè)目的也是通過(guò)路演知道這個(gè)基金經(jīng)理怎么想的，如果他路演了50-60家基金，他就知道這個(gè)市場(chǎng)是怎么想的了

比如降準問(wèn)題，基金經(jīng)理到底是有預期的還是沒(méi)預期的？有預期，所以降準預期帶來(lái)牛市行情在1月之前已經(jīng)反映了

分支機構投顧人員的主要職能應該是解讀信息，信息勾兌主要靠研究所。

市場(chǎng)分兩種人，一種是信息優(yōu)勢者，一種是信息劣勢者，信息、邏輯、預期最后會(huì )反映到股票價(jià)格里去，如何解讀股價(jià)？用的就是技術(shù)分析方法，當信息、邏輯和預期反映到股價(jià)，股價(jià)再反映到技術(shù)的時(shí)候，技術(shù)已經(jīng)滯后了，所以技術(shù)是一個(gè)滯后的研究方法。劉富兵用的就是量化統計研究方法，但是也有滯后

證券分析師的任務(wù)是挖與眾不同的信息，挖與眾不同的邏輯，要把與眾不同的邏輯和信息傳播出去，然后在傳播的過(guò)程中去把握投資人內心的變化，刮起股票的那股風(fēng)。

投顧的任務(wù)是把信息傳播出去，證券分析師形成思想，通過(guò)銷(xiāo)售經(jīng)理把思想傳播出去，然后集團軍作戰，國泰君安客戶(hù)群巨大，形成的影響力遠遠超過(guò)小券商。同樣的一個(gè)研究結論，放在大喇叭和小喇叭喊的結果完全不一樣

股票推薦五步法

信息、邏輯、超預期、邏輯、結論

研究員推薦股票時(shí)，你怎么問(wèn)問(wèn)題？

你得到這只股票的超預期是什么？你這個(gè)超預期是通過(guò)什么渠道獲得？超預期是通過(guò)什么樣的邏輯來(lái)得到的？實(shí)現股價(jià)的催化劑是什么？你是得到了什么樣的信息會(huì )使你的看法與市場(chǎng)不一樣？

低端客戶(hù)只看結論，高端客戶(hù)要的是信息和邏輯。一篇證券研究報告不能滿(mǎn)足所有類(lèi)別的客戶(hù)，一名證券分析師無(wú)法服務(wù)好所有的客戶(hù)，因為需求差異很大，投顧面臨分級分層

圖左上方，現金流預期往1走得時(shí)候股價(jià)是漲，左下方往2走得時(shí)候股價(jià)都是跌，因為預期變少了。股票價(jià)格的漲跌和預期曲線(xiàn)的漲跌沒(méi)關(guān)系，而是和預期曲線(xiàn)的變動(dòng)方向有關(guān)系

右上方下方都往2號走，股價(jià)跌，往1號走，右上方和右下方都是漲的

2014年的牛市怎么來(lái)的？奧妙就在右下角那個(gè)圖上，因為人們對未來(lái)的預期曲線(xiàn)按照一號位的位置往上抬了以下，人們對宏觀(guān)經(jīng)濟的預期往下滑，并不意味著(zhù)股價(jià)一定往下掉。

股價(jià)漲跌和預期曲線(xiàn)的變動(dòng)方向有關(guān)

研究員的任務(wù)不是描述預期曲線(xiàn)，而是改變預期曲線(xiàn)

一個(gè)成熟的投資顧問(wèn)要克服非理性情緒，證券研究不是描述預期而是改變預期，改變預期的前提是你要知道眾人的預期在哪里！