投資要點(diǎn)

通信行業(yè)倉(cāng)位環(huán)比提升，但仍處于歷史低位：2019Q1通信行業(yè)基金重倉(cāng)持股總市值192.31億元，位于全行業(yè)第16位，占全部A股基金重倉(cāng)持股總市值比例為1.94%，環(huán)比提升0.32個(gè)百分點(diǎn)。2018Q2受中興事件影響，通信行業(yè)倉(cāng)位大幅下滑，自2018Q3開(kāi)始回升，但整體來(lái)看倉(cāng)位仍然處于歷史低位。2019Q1同期通信行業(yè)占全部A股市值比例為2.12%，略高于基金在通信行業(yè)的重倉(cāng)持股占比，通信行業(yè)仍處于低配格局。

基金重倉(cāng)通信公司數(shù)量回落，但總市值穩(wěn)步增長(zhǎng)：2019Q1基金重倉(cāng)通信公司42家，環(huán)比減少5家，總市值環(huán)比增長(zhǎng)53.33%。自2018Q2中興事件導(dǎo)致總市值觸底之后，后面連續(xù)多個(gè)季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2019Q1達(dá)到192.31億元，環(huán)比增長(zhǎng)53.33%，同期基金重倉(cāng)持有通信公司數(shù)量環(huán)比減少5家。

運(yùn)營(yíng)商中國(guó)聯(lián)通及云計(jì)算概念光環(huán)新網(wǎng)獲得基金大幅加倉(cāng)：2019Q1基金加倉(cāng)前5的公司分別是中國(guó)聯(lián)通、光環(huán)新網(wǎng)、中興通訊、天孚通信、會(huì)暢通訊，季報(bào)持倉(cāng)變動(dòng)分別為32369.84萬(wàn)股、3925.32萬(wàn)股、3102.72萬(wàn)股、657.85萬(wàn)股、617.39萬(wàn)股，區(qū)間漲跌幅分別為31.33%、47.99%、49.06%、32.02%、56.36%。

各維度看2019Q1基金重倉(cāng)通信公司情況：基金重倉(cāng)總市值前三為中興通訊、中國(guó)聯(lián)通、光環(huán)新網(wǎng)，5G和云計(jì)算概念為主，平均區(qū)間漲跌幅30%+；占流通股比例前三為億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、新易盛、博創(chuàng)科技，平均區(qū)間漲跌幅20%+；持股基金機(jī)構(gòu)數(shù)前三為中興通訊、中國(guó)聯(lián)通、光環(huán)新網(wǎng)，5G和云計(jì)算概念為主，平均區(qū)間漲跌幅30%+；環(huán)比上季度，運(yùn)營(yíng)商中國(guó)聯(lián)通及云計(jì)算概念光環(huán)新網(wǎng)獲得基金大幅加倉(cāng)，烽火通信及前期漲幅過(guò)大個(gè)股遭基金大幅減倉(cāng)。

投資觀點(diǎn)：投資角度來(lái)看，繼續(xù)看好5G帶來(lái)的板塊性機(jī)會(huì)，建議“一主兩翼”策略，即首先主抓國(guó)內(nèi)具有一流競(jìng)爭(zhēng)力，處于最核心價(jià)值鏈條的白馬企業(yè)，推薦中興通訊（000063）、深南電路（002916）、烽火通信（600498）、中國(guó)鐵塔（0788）、中國(guó)聯(lián)通（600050）；同時(shí)，從業(yè)績(jī)彈性和衍生應(yīng)用兩翼出發(fā)，分別推薦中際旭創(chuàng)（300308）、和而泰（002402）、博創(chuàng)科技（300548），以及高新興（300098）、日海智能（002313）、移為通信（300590）、東土科技（300353）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：5G投資進(jìn)度或不及預(yù)期；5G殺手級(jí)應(yīng)用孵化及發(fā)展或不及預(yù)期；部分細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化；中美貿(mào)易摩擦問(wèn)題的影響等。