行情回顧：2019年1月1日至今（4.30），市場消息方面，市場受國家重視資本市場等一系列政策利好，開啟一波春季行情，從年初最低點2440.91點，截止4月30日前，最高摸到3288.45點，整體呈現(xiàn)1-3月單邊上漲，4月寬幅震蕩調(diào)整趨勢，最終4月底滬指收3078.34點。各個板塊中農(nóng)林牧漁和食品飲料領漲，28個板塊全部上漲。上證綜指上漲23.43%，電氣板塊上漲24.54%，漲跌幅處于一級行業(yè)下游，表現(xiàn)一般，跑贏大盤1.11個百分點。子行業(yè)中上漲幅度較大的是火電設備和光伏設備，上漲幅度較小的是高壓設備和低壓設備。

電氣行業(yè)板塊2018年年報分析：2018年年報截止2019.4.30業(yè)已出畢。按照申萬電氣板塊口徑統(tǒng)計，2018年報告期內(nèi)，電氣設備一級行業(yè)營收8734.57億元，歸母凈利潤245.15億，營收同比增長8.94%，歸母凈利潤同比減少48.69%，行業(yè)銷售毛利率達22.23%與16，17年基本保持一致。行業(yè)營收在2016，2017，2018年連續(xù)3年營收保持增長，而歸母凈利在2016年同比增11.80%，2017年同比增速23.43%的基礎上，到2018年歸母凈利有個大幅同比下降48.69%。

電氣行業(yè)板塊2019年一季報分析：2019年一季報2019.4.30業(yè)已出畢。按照申萬電氣板塊口徑統(tǒng)計，2019年1季度，電氣設備一級行業(yè)營收1869.05億元，歸母凈利潤86.12億，營收同比增長16.33%，歸母凈利潤同比增長19.02%，行業(yè)銷售毛利率達21.78%。行業(yè)整體呈現(xiàn)良好的向上的平穩(wěn)走勢。

綜上，我們可以看到在2018年電氣設備行業(yè)營收平穩(wěn)增長，而凈利承壓明顯，主要受新能源汽車補貼退坡，相關電機企業(yè)計提大額商譽減值，以及光伏板塊2018年遭遇嚴厲國內(nèi)新政影響。而進入到2019年一季度后，電機相關企業(yè)凈利依然不理想；而光伏企業(yè)逐漸適應政策，同時海外市場火熱，光伏設備龍頭業(yè)績有望獲得進一步高速成長；風電設備的盈利情況在經(jīng)歷2018年的下降后在2019年一季度業(yè)績有觸底反彈跡象，受前值較低的關系盈利增長較快，后面隨著風電設備市場的企穩(wěn)，有望迎來業(yè)績的進一步反彈；工控領域一直處于電氣設備子行業(yè)中的毛利率前列，后續(xù)隨著國家進一步提倡發(fā)展自己的核心科技，工控相關企業(yè)有望得到進一步的發(fā)展空間。

風險提示：未來電力市場改革政策不如預期