川財周觀點

本周，財政部等四部委聯(lián)合發(fā)布了《關于支持新能源公交車推廣應用的通知》，文件表示，從 2019 年開始，新能源公交車完成銷售上牌后提前預撥部分資金，滿足里程要求后可按程序申請清算；在普遍取消地方購置補貼的情況下，地方可繼續(xù)對購置新能源公交車給予補貼支持；從 2020 年開始，將采取“以獎代補”方式重點支持新能源公交車運營。對此，我們認為： 1、新能源公交地補保留，“以獎代補”確保行業(yè)健康發(fā)展。公交補貼新政明確要求將進一步加強對產(chǎn)品一致性和安全性的監(jiān)管，體現(xiàn)了政策層面對公交車安全和性能的更高要求。“以獎代補”的補貼方式兼顧了車企的現(xiàn)金流需求及產(chǎn)品質量的保證，新政將在新能源公交車上牌后預先撥付部分補貼金額，緩解企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，而在滿足里程要求后才清算剩余補貼，則對公交產(chǎn)品質量進行了良性激勵，一定程度上防止騙補行為的發(fā)生，有利于行業(yè)的健康發(fā)展。 2、新能源公交車替代性需求較高，新能源商用車龍頭以及綁定公交系統(tǒng)的充電運營商有望受益。不同于私家車，公交車的使用率及運營里程具有確定性，公交車的電動化替代對于節(jié)能減排具有重要作用，因而得到了各地方政府較高的推廣力度，交通部的數(shù)據(jù)顯示， 2017 年我國公交車電動化率（含混合動力公交）已達 39.5%，未來隨著公交電動化推廣政策的進一步落實，至 2020 年公交電動化率有望超過 70%，因此新能源公交車在短期內(nèi)的替代性需求較高，乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)也顯示， 2019 年 1-3 月新能源客車銷量為 1.6 萬輛，同比增長 135%，繼續(xù)保持了高增速。國補與地補雙管齊下，使得公交車成為新能源汽車行業(yè)的結構性焦點環(huán)節(jié)，商用車龍頭企業(yè)有望受益，同時，由于補貼進一步向基礎設施環(huán)節(jié)傾斜，與公交系統(tǒng)開展深入合作的充電樁設備及運營商也有望隨之收益。

市場表現(xiàn)

本周，川財汽車家電指數(shù)下跌 3.61%，收于 13299.11 點。滬深 300 指數(shù)下跌4.67%，收于 3730.45 點。汽車零部件、新能源汽車、鋰電池、特斯拉指數(shù)分別下跌 4.35%、 4.69%、 4.91%、 7.12%。

公司公告

上汽集團(600104)： 1-4 月累計汽車銷量為 198.98 萬輛，同比下降 16.80%。

廣汽集團(601238)： 1-4 月份汽車累計銷量為 65.15 萬輛，同比下滑 3.17%。

長城汽車(601633)： 1-4 月累計汽車銷量為 36.77 萬輛，同比增長 8.65%。

行業(yè)資訊

13 部委發(fā)文：除特殊區(qū)域外， 對純電動輕型貨車不得限行（ 電車資源網(wǎng)）； 工信部發(fā)布第 4 批新能源車推薦目錄（ 電車資源網(wǎng)）。

風險提示： 宏觀經(jīng)濟不及預期，政策波動帶來的銷售回落。