上周市場(chǎng)回顧：

上周中信行業(yè)指數(shù)中， 基礎(chǔ)化工板塊下跌 4.60%，同期滬深 300 下跌 4.60%，與大盤基本持平。石油化工板塊下跌 3.65%，同期跑贏大盤 0.95 個(gè)百分點(diǎn)。其中，科隆股份（ 32.23%）、蘇鹽井神（ 16.08%）、江化微（ 14.51%）、三力士（ 13.85%）和容大感光（ 13.13%）分別位列漲幅前五，跌幅前五分別是：中旗股份（ -49.27%）、長(zhǎng)青股份（ -35.85%）、天龍股份（ -33.77%）、金正大（ -22.24%）及沃特股份（ -20.41%）。行業(yè)核心觀點(diǎn)：

聚氨酯： 從二月到現(xiàn)在，萬(wàn)華化學(xué)三次上調(diào)指導(dǎo)價(jià)，巴斯夫同樣于最近上調(diào)指導(dǎo)價(jià)，價(jià)格不低于 17000 元/噸， MDI 景氣程度有所修復(fù)， 此外，二季度國(guó)內(nèi)外 MDI 裝置將迎來(lái)檢修高峰期，上?？扑紕?chuàng) 50 萬(wàn)噸裝置 5 月份檢修，東曹 7 萬(wàn)噸 MDI 國(guó)內(nèi)裝置 4 月初計(jì)劃?rùn)z修 20 天，東曹日本 40 萬(wàn)噸裝置 5 月進(jìn)行檢修，韓國(guó)錦湖三井 35 萬(wàn)噸裝置也在 5 月進(jìn)行檢修?？春镁郯滨ラL(zhǎng)期發(fā)展，建議關(guān)注相應(yīng)業(yè)內(nèi)龍頭。

農(nóng)化： 日前，《 江蘇省化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治提升方案》靴子落地，不像征求意見(jiàn)稿第一稿，盡管整治提升方案中淡化了某些具體數(shù)字，不在硬性要求工業(yè)園區(qū) 2020 年關(guān)閉多少，規(guī)?；て髽I(yè)從4500 家減少到 2000 家，但環(huán)保力度在短期內(nèi)會(huì)大幅加強(qiáng)，落后的中小產(chǎn)能大概率將面臨停產(chǎn)整頓的風(fēng)險(xiǎn)，園區(qū)的環(huán)保要求也相應(yīng)提升，環(huán)保力度的加碼利好污染較大的農(nóng)化板塊，建議關(guān)注沒(méi)有環(huán)保黑天鵝事件、一季度業(yè)績(jī)良好的業(yè)內(nèi)龍頭。

化纖： 上周中美貿(mào)易摩擦加劇，上游石油的價(jià)格出現(xiàn)下跌， 如果短期內(nèi)摩擦繼續(xù)升級(jí)， 石油作為大眾商品受到影響不可避免，而化纖產(chǎn)業(yè)鏈中部分商品的價(jià)格又與石油高度相關(guān)，建議謹(jǐn)慎關(guān)注國(guó)際形勢(shì)。排除外部因素?cái)_動(dòng)的話，中美貿(mào)易摩擦放緩，整個(gè)化纖板塊市場(chǎng)由于民營(yíng)煉化的投產(chǎn)，必將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)由 PX 向 PTA 轉(zhuǎn)移的過(guò)程，這也將利好國(guó)內(nèi)相應(yīng)民營(yíng)化纖龍頭， 建議關(guān)注即將投產(chǎn)民營(yíng)大煉化項(xiàng)目的業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。

投資評(píng)級(jí)： 考慮到中美貿(mào)易摩擦的不確定性，下調(diào)基礎(chǔ)化工行業(yè)評(píng)級(jí)為“同步大市”。

風(fēng)險(xiǎn)因素： 油價(jià)大幅下跌，宏觀經(jīng)濟(jì)下行，環(huán)保政策力度減弱