投資要點(diǎn)：

軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策延續(xù)。 5 月 22 日， 財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于集成電路設(shè)計(jì)和軟件產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅政策的公告》，在 2018 年 12 月 31日前自獲利年度起計(jì)算優(yōu)惠期，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照 25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。早在2012 年，針對(duì)集成電路和軟件企業(yè)所得稅的“兩免三減半”優(yōu)惠政策就開始實(shí)施，旨在吸引國(guó)內(nèi)外投資，刺激信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，此次政策是原有政策的延續(xù)，所得稅計(jì)算時(shí)間也保持了延續(xù)。

對(duì)軟件企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。 2018 年中信分類下 101 家軟件企業(yè)共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 117 億元，軟件企業(yè)合計(jì)繳納所得稅 23 億元，其中大部分企業(yè)按 15%稅率繳納所得稅，來自于 2008 年起實(shí)施的高新企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。以 2018 年利潤(rùn)總額與所得稅測(cè)算，今明兩年“兩免三減半”政策將每年為軟件企業(yè)增加 25-30 億元利潤(rùn)，兩年后的三年將每年為企業(yè)增加約 4 億元利潤(rùn)，而 2018 年軟件企業(yè)總歸母凈利為 93 億元，我們認(rèn)為此次政策將在未來幾年對(duì)軟件企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

貿(mào)易戰(zhàn)背景下自主可控重要性凸顯。 中美貿(mào)易摩擦自去年 3 月份開始已持續(xù)一年有余， 近期的華為以及去年的中興事件向我們表明核心科技領(lǐng)域的缺失是我國(guó)受制于人的關(guān)鍵。 高科技產(chǎn)業(yè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)核心， 也是美國(guó)維持高利潤(rùn)率的關(guān)鍵， 美國(guó)對(duì)于我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的扼制不會(huì)放松。我們認(rèn)為，自主創(chuàng)新與關(guān)鍵技術(shù)是我國(guó)突破技術(shù)封鎖的唯一途徑，將是我國(guó)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心。

行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略： 維持“推薦”評(píng)級(jí)。 我們認(rèn)為， 2019 年計(jì)算機(jī)行業(yè)營(yíng)收及利潤(rùn)預(yù)計(jì)將保持較快增長(zhǎng)， 同時(shí)政策層面利好不斷，貿(mào)易戰(zhàn)背景下自主可控與國(guó)產(chǎn)化重要性凸顯，將是未來我國(guó)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心。

重點(diǎn)推薦個(gè)股。 建議關(guān)注自主可控、核心技術(shù)板塊： 浪潮信息、中科曙光、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)軟件、紫光股份、太極股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不明確風(fēng)險(xiǎn)、重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。