特朗普政府故技重施，貿(mào)易戰(zhàn)再選通信戰(zhàn)場

為了搶奪全球信息科技制高點(diǎn)，5G發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期扼殺中國高端制造崛起，美國政府再次發(fā)難，打擊華為的組合拳逐步升級(jí)。從當(dāng)前華為的應(yīng)對(duì)來看，公司拒絕復(fù)制“中興事件”的處置結(jié)果，將自力更生突破封鎖。

對(duì)于華為，“危機(jī)”并存，短期受損倒逼長期發(fā)展。

受制裁影響，華為將不得不切換供應(yīng)商，或自己生產(chǎn)，華為發(fā)展不可避免會(huì)放緩。但華為已有庫存準(zhǔn)備，并且開啟“備胎轉(zhuǎn)正”，堅(jiān)持自主可控之路。無論本次華為事件如何解決，加速自主可控與國產(chǎn)替代，必將成為未來中國科技領(lǐng)域的發(fā)展趨勢。華為產(chǎn)業(yè)鏈的公司在長期具有更大的發(fā)展空間。

對(duì)美國企業(yè)，傷害的是全球供應(yīng)鏈，短期看將失去全球最大的市場。

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)體系高度分工，全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)讓國家之間、企業(yè)之間形成了相互依賴的共同體。失去華為訂單會(huì)直接傷害美國企業(yè)。科技進(jìn)步的動(dòng)力不僅來自創(chuàng)新，也來自市場應(yīng)用。如果有華為這樣體量的市場需求去培育，國內(nèi)的配套產(chǎn)業(yè)會(huì)更快發(fā)展起來。

中美博弈進(jìn)入新階段，長期看美國或?qū)⑹ト蚋咝录夹g(shù)制高點(diǎn)

政治目的破壞商業(yè)規(guī)則，走上逆全球化的道路，必將導(dǎo)致中國和其他開放的經(jīng)濟(jì)體遠(yuǎn)離美國。“華為事件”必將刺激中國科技產(chǎn)業(yè)逆境爆發(fā)，長期看中美科技力量對(duì)比將引來拐點(diǎn)，美國或?qū)⑹ト蚋咝录夹g(shù)制高點(diǎn)。

投資建議：警惕貿(mào)易戰(zhàn)走向，看好無線側(cè)建設(shè)與華為產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇。

當(dāng)前三大運(yùn)營商采取的5G組網(wǎng)方案均傾向于NSA，對(duì)核心網(wǎng)影響很小，并且無線側(cè)華為擁有完整技術(shù)能力，受美國約束不大。建議關(guān)注4G與5G建設(shè)同時(shí)受益，確定性較高的天線、濾波器廠商。我們判斷，制裁有可能促使中國政府在2019下半年加速5G，發(fā)揮國內(nèi)巨大市場“內(nèi)循環(huán)”的優(yōu)勢，培育和發(fā)展5G產(chǎn)業(yè)鏈，我們長期看好華為產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展機(jī)遇。重點(diǎn)推薦：光模塊自主可控取得突破的光迅科技；諾基亞、愛立信業(yè)務(wù)占比較高的新雷能；基站端：中國鐵塔；主設(shè)備商：中興通訊；受益無線側(cè)建設(shè)的天線、濾波器廠商：通宇通訊、飛榮達(dá)、盛路通信；物聯(lián)網(wǎng)板塊：高新興、日海智能；流量與大數(shù)據(jù)板塊：天源迪科、東方國信、夢網(wǎng)集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易戰(zhàn)加劇；5G建設(shè)不達(dá)預(yù)期。