重點關(guān)注標(biāo)的

證券：中信證券、華泰證券、國泰君安；保險：新華保險

投資建議

證券：近期，受中美貿(mào)易摩擦影響，二級市場震蕩加大。券商作為高貝塔板塊，波動更大。目前板塊整體估值為1.5倍。從業(yè)績上來看，券商業(yè)績環(huán)比下降，同比增加，自營業(yè)績變動更大，連續(xù)2個月二級市場的調(diào)整，預(yù)計券商業(yè)績二季度承壓。長期來看，科創(chuàng)板是現(xiàn)階段資本市場改革的試驗田，也會重塑行業(yè)生態(tài)、集中度、盈利模式。金融開放是大勢所趨，券商打造差異化的競爭優(yōu)勢是必然選擇。短期來看，刺激券商板塊的催化劑有科創(chuàng)板推出超出預(yù)期和二級市場行情明朗化。個股上，因近期券商波動主要受宏觀環(huán)境的影響，建議關(guān)注中小券商。

保險：上周，保險板塊頂住外資持續(xù)凈流出壓力，在階段性底部盤整。伴隨著A股“入富”名單公布，上市幾家險企的外資凈流出狀況會得到一定程度改善。近日，險資權(quán)益比例擬提升的消息引發(fā)市場關(guān)注，我們認(rèn)為，目前險企權(quán)益配比大約在20%左右，而去年的熊市，該比例更低，權(quán)益配比上限調(diào)整有利于險企資產(chǎn)配置更具靈活性，但整體來看，由于上市險企負(fù)債端久期配置的資產(chǎn)負(fù)債管理要求，即使權(quán)益配比上調(diào)，也不會引發(fā)險資權(quán)益配比的大幅提升，長期來看，資金會循序漸進(jìn)入市；且今年險企業(yè)績超預(yù)期的核心因素也在資產(chǎn)端投資收益的大幅改善。公司方面，建議關(guān)注健康險處于領(lǐng)先地位，保費數(shù)據(jù)亮眼的新華保險。

多元金融：多元金融上周繼續(xù)處于窄幅震蕩調(diào)整，整體下跌0.82%。信托方面，一季度二級市場流動性改善疊加監(jiān)管邊際改善，信托公司業(yè)績不同程度回升，同時信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定態(tài)勢，下滑幅度收窄，一季度信托產(chǎn)品平均收益率企穩(wěn)回升，信托公司主動管理轉(zhuǎn)型初見成效。近期二級市場調(diào)整，信托板塊有所回調(diào)，但從長期來看，信托公司估值除安信信托外普遍處于1.6倍以下，信托公司布局轉(zhuǎn)型發(fā)展動作加快，同時監(jiān)管環(huán)境回暖，預(yù)計信托公司全年業(yè)績有望修復(fù)，建議投資者關(guān)注。

風(fēng)險提示

二級市場大幅下滑；資本市場改革不及預(yù)期。