行業(yè)事件

2019年5月29日中石化原董事長傅成玉5月29日在上海衍生品市場論壇發(fā)表演講時表示，中國應(yīng)對能源安全要做好兩手準(zhǔn)備：第一，做好短期石油斷供準(zhǔn)備，并且通過市場手段，加大對外合作，創(chuàng)新合作方式，創(chuàng)新儲備方式，規(guī)避短期風(fēng)險。第二，在戰(zhàn)略和長遠上，立足于中國自己，從現(xiàn)在起，用10-15年時間做到能源基本自給，也就是80%以上的能源靠自己供應(yīng)。

行業(yè)點評

能源進口是僅次于集成電路第二大進口商品，18年原油和天然氣進口依存度創(chuàng)新高

2018年我國原油進口金額2462.02億美元，天然氣進口金額為384.80億美元，二者合計進口金額為2846.82億美元，成為僅次于集成電路（2018年我國集成電路進口金額為3120.58億美元)第二大進口商品。截至2018年底，我國原油對外依存度已經(jīng)升至70.83%，天然氣對外依存度已經(jīng)升至43.16%，均創(chuàng)歷史新高。在中美貿(mào)易摩擦日益加劇的情形下，油氣對外依存度不斷攀升已經(jīng)威脅到我國能源安全。居安思危，實現(xiàn)能源自給應(yīng)成為我國長期的國家戰(zhàn)略。

常規(guī)油氣增產(chǎn)乏力，我國頁巖氣技術(shù)可開采儲量全球第一，是實現(xiàn)能源自給的主力軍

我國原油產(chǎn)量18年實現(xiàn)1.89億噸，同比下滑1.26%，；天然氣產(chǎn)量2018年實現(xiàn)1610.20萬噸，同比增長9.24%，天然氣產(chǎn)量經(jīng)歷2010年之前的10%以上的增長之后增速也下滑至個位數(shù)增速。2018年天然氣產(chǎn)量增速未來常規(guī)油氣將以穩(wěn)產(chǎn)為主。我國頁巖氣技術(shù)可采儲量達到36.1萬億方，位居所有國家之首。2018年全年頁巖氣產(chǎn)量有望超過103億立方米，同比增速超過14.4%。頁巖氣將成為實現(xiàn)能源自己的主力軍。

國內(nèi)油氣勘探開發(fā)不受國際油價影響，三桶油資本開支增長加速

2018年10月以來布油從80多美元調(diào)整至50多美元，但是國內(nèi)三桶油積極響應(yīng)國家維護能源安全的響應(yīng)，資本開支逆勢增長21%，呈現(xiàn)加速趨勢。2019年三桶油預(yù)測資本支出為3578~3678億元，同比2018年預(yù)測支出增長24.12%~25.06%，同比2018年實際支出增長18.91%~22.23%。2019年三桶油資本支出增速中樞從2018年12.36%上升至20%~24%。

投資建議：壓裂設(shè)備率先受益，建議重點關(guān)注杰瑞股份、石化機械

首先，用于頁巖氣開采和老舊油田增產(chǎn)的壓裂車目前仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，以壓裂車為代表的鉆完井設(shè)備將成為19年油服企業(yè)主要的業(yè)績彈性。建議重點關(guān)注杰瑞股份（66%）和石化機械（36%）鉆完井設(shè)備占營收比重最大，業(yè)績彈性最高；其次，隨著上游勘探開發(fā)的工作量和業(yè)務(wù)量持續(xù)回升以及高油價新簽訂單的逐步執(zhí)行，建議關(guān)注三桶油旗下油服和工程公司：石化油服、中油工程、中海油服和海油工程；最后建議關(guān)注受益海外油田服務(wù)市場回暖的油服公司：中曼石油、貝肯能源和博邁科。