行業(yè)事件

2019年5月29日中石化原董事長傅成玉5月29日在上海衍生品市場論壇發(fā)表演講時表示，中國應對能源安全要做好兩手準備：第一，做好短期石油斷供準備，并且通過市場手段，加大對外合作，創(chuàng)新合作方式，創(chuàng)新儲備方式，規(guī)避短期風險。第二，在戰(zhàn)略和長遠上，立足于中國自己，從現(xiàn)在起，用10-15年時間做到能源基本自給，也就是80%以上的能源靠自己供應。

行業(yè)點評

能源進口是僅次于集成電路第二大進口商品，18年原油和天然氣進口依存度創(chuàng)新高

2018年我國原油進口金額2462.02億美元，天然氣進口金額為384.80億美元，二者合計進口金額為2846.82億美元，成為僅次于集成電路（2018年我國集成電路進口金額為3120.58億美元)第二大進口商品。截至2018年底，我國原油對外依存度已經升至70.83%，天然氣對外依存度已經升至43.16%，均創(chuàng)歷史新高。在中美貿易摩擦日益加劇的情形下，油氣對外依存度不斷攀升已經威脅到我國能源安全。居安思危，實現(xiàn)能源自給應成為我國長期的國家戰(zhàn)略。

常規(guī)油氣增產乏力，我國頁巖氣技術可開采儲量全球第一，是實現(xiàn)能源自給的主力軍

我國原油產量18年實現(xiàn)1.89億噸，同比下滑1.26%，；天然氣產量2018年實現(xiàn)1610.20萬噸，同比增長9.24%，天然氣產量經歷2010年之前的10%以上的增長之后增速也下滑至個位數(shù)增速。2018年天然氣產量增速未來常規(guī)油氣將以穩(wěn)產為主。我國頁巖氣技術可采儲量達到36.1萬億方，位居所有國家之首。2018年全年頁巖氣產量有望超過103億立方米，同比增速超過14.4%。頁巖氣將成為實現(xiàn)能源自己的主力軍。

國內油氣勘探開發(fā)不受國際油價影響，三桶油資本開支增長加速

2018年10月以來布油從80多美元調整至50多美元，但是國內三桶油積極響應國家維護能源安全的響應，資本開支逆勢增長21%，呈現(xiàn)加速趨勢。2019年三桶油預測資本支出為3578~3678億元，同比2018年預測支出增長24.12%~25.06%，同比2018年實際支出增長18.91%~22.23%。2019年三桶油資本支出增速中樞從2018年12.36%上升至20%~24%。

投資建議：壓裂設備率先受益，建議重點關注杰瑞股份、石化機械

首先，用于頁巖氣開采和老舊油田增產的壓裂車目前仍處于供不應求的狀態(tài)，以壓裂車為代表的鉆完井設備將成為19年油服企業(yè)主要的業(yè)績彈性。建議重點關注杰瑞股份（66%）和石化機械（36%）鉆完井設備占營收比重最大，業(yè)績彈性最高；其次，隨著上游勘探開發(fā)的工作量和業(yè)務量持續(xù)回升以及高油價新簽訂單的逐步執(zhí)行，建議關注三桶油旗下油服和工程公司：石化油服、中油工程、中海油服和海油工程；最后建議關注受益海外油田服務市場回暖的油服公司：中曼石油、貝肯能源和博邁科。