“當(dāng)前，大量金融資產(chǎn)缺少長期安全、有效的投資渠道，資產(chǎn)管理業(yè)呼喚一場全面的供給側(cè)改革，完成行業(yè)的自我革命，真正承擔(dān)起提供普惠金融和推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的責(zé)任。”中國基金業(yè)協(xié)會黨委書記、會長洪磊7月9日在“中國財富管理50人論壇”上表示。

洪磊指出，資產(chǎn)管理業(yè)應(yīng)從統(tǒng)一立法、完善稅制，加快個人賬戶養(yǎng)老金制度建設(shè)，鼓勵人才資本競爭，加強行業(yè)自律，完善股權(quán)治理和激勵約束等五大層面推動供給側(cè)改革。

　　公募基金出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡

　　國有股話語權(quán)獨大治理僵化

洪磊指出，公募基金行業(yè)從成立至今已經(jīng)形成較為完善的監(jiān)管法規(guī)體系，在行業(yè)規(guī)模、投資業(yè)績和助力養(yǎng)老金保值增值等方面都取得了積極成果。

洪磊稱，從行業(yè)規(guī)模看，截至2016年6月末，公募基金資產(chǎn)規(guī)模達7.95萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達3114只，是我國A股市場持股比例最高的專業(yè)機構(gòu)投資者；從投資業(yè)績看，無論偏股型基金，還是債券型基金，都獲得了超額回報；截至2015年末，公募基金累計向持有人分紅達1.28萬億元，為長期信任公募基金的投資者創(chuàng)造了可觀的相對回報。

洪磊表示，公募基金在助力養(yǎng)老金保值增值方面也做出重大貢獻，也是養(yǎng)老金和FOF(基金中基金)資金理想的投資工具。截至2015年底，全國社保基金資產(chǎn)規(guī)模約1.91萬億元，成立14年來年化收益率達到8.8%，超過同期年均通貨膨脹率6.4個百分點，資產(chǎn)增值效果顯著。

2012年以來，各類金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模呈爆發(fā)式增長，運作最為規(guī)范的公募基金規(guī)模在2015年末達到8.2萬億元，但僅占各類資產(chǎn)管理總規(guī)模的10.1%，公募基金專業(yè)能力被邊緣化，結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)象突出，公募基金作為資產(chǎn)管理行業(yè)標(biāo)桿的基礎(chǔ)性地位受到挑戰(zhàn)。

洪磊認(rèn)為，公募基金受到上述挑戰(zhàn)有多個方面的原因。從微觀看，是基金公司沒有處理好與投資者、與員工的關(guān)系。洪磊認(rèn)為，公募基金國有股話語權(quán)獨大，股權(quán)治理僵化，對人才專業(yè)價值重視不足，缺少長效激勵約束。股東利益主導(dǎo)了管理人行為和管理績效評價，導(dǎo)致公募基金過于追求短期規(guī)模增長，基金投資行為短期化，投資人利益無法在治理層面得到充分保證。從中觀看，缺少養(yǎng)老金、保險資金等真正的長期資金來源，投資者機構(gòu)化程度不足；從宏觀看，法律基礎(chǔ)不統(tǒng)一導(dǎo)致監(jiān)管碎片化是根本原因。

　　資管業(yè)應(yīng)從五大層面

　　推動供給側(cè)改革

洪磊指出，應(yīng)從五大層面推動資管行業(yè)的供給側(cè)改革：

首先，在法律制度方面推動統(tǒng)一立法，建立有助于資本形成和積累的稅收體制。洪磊表示，一是應(yīng)調(diào)整《證券法》和《基金法》立法理念，讓《證券法》和《基金法》從調(diào)整機構(gòu)活動轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)整金融服務(wù)活動；二是推動資產(chǎn)管理統(tǒng)一立法，公募類產(chǎn)品必須恪守公募本質(zhì)，必須面向非特定對象，保證產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、低杠桿或無杠桿、高流動性、申贖自由；三是要建立有助于資本形成和積累的稅收體制，推動慈善捐贈等財產(chǎn)免稅制度。

其次，加快個人賬戶養(yǎng)老金制度建設(shè)。“根據(jù)全球經(jīng)驗和我國實際，建立個人養(yǎng)老賬戶是理想選擇。”洪磊說，“在個人養(yǎng)老賬戶制度下，公募、私募、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、保險投資型產(chǎn)品均可成為投資標(biāo)的，在產(chǎn)品層面實現(xiàn)公平競爭；個人所得稅減免、投資所得稅遞延等稅收優(yōu)惠政策也可以在個人養(yǎng)老賬戶下實現(xiàn)公平對待。”

第三，在監(jiān)管層面鼓勵人才資本競爭，建設(shè)資產(chǎn)管理三層架構(gòu)。洪磊建議，應(yīng)鼓勵專業(yè)人士、民營機構(gòu)發(fā)起設(shè)立基金管理公司；應(yīng)設(shè)立以證券投資基金為投資標(biāo)的的公募2號牌照，為理財資金公募化提供制度通道；同時，應(yīng)建設(shè)從基礎(chǔ)資產(chǎn)到集合投資工具再到公募FOF的資產(chǎn)管理三層架構(gòu)體系。

第四，在行業(yè)自律層面夯實行業(yè)信用，推動規(guī)范發(fā)展。洪磊表示，應(yīng)加強誠信檔案管理，建立從業(yè)人員、基金管理人“信用+業(yè)績”數(shù)據(jù)庫，并以信用管理和業(yè)績記錄為基礎(chǔ)，為私募基金發(fā)展為公募后備軍提供制度化支持。同時，推動完善公司治理，培育以人為本、以投資者利益為出發(fā)點的行業(yè)文化等。

第五，在基金管理公司層面完善股權(quán)治理和激勵約束，建設(shè)行業(yè)信用文化。洪磊呼吁，資產(chǎn)管理業(yè)必須堅持正確的價值導(dǎo)向和行業(yè)文化。資產(chǎn)管理人必須堅持投資者利益至上，恪盡專業(yè)誠信義務(wù)。銀行、信托、證券、基金、保險等各監(jiān)管機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會應(yīng)協(xié)調(diào)起來，共同推動資產(chǎn)管理統(tǒng)一市場的繁榮，推動資產(chǎn)管理業(yè)與中國資本市場和中國經(jīng)濟共同成長。

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